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发帖数: 29846 | 1 欧洲债务危机周二波及原来基本未受危机影响的高评级国家，如奥地利、荷兰、芬兰和
法国，给欧洲政策制定者带来不祥的征兆。
欧洲大陆多个国家的国债价格下跌，收益率迅速上升。这说明，对于官员们能否把债务
危机控制在欧元区处境艰难的外围国家之内，投资者的信心已经大幅减弱。周二国债遭
抛售正值数据显示欧元区经济在第三季度基本没有增长。
除了和美国国债一样被当作安全券种的德国国债，其他国债的交易变得困难起来。投资
者抛售有着AAA评级的法国和奥地利国债。就连芬兰、荷兰等财政状况良好的北欧AAA级
国家，其国债的价格也出现下跌。据电子交易平台公司Tradeweb数据，在缺少现金的非
核心国家当中，意大利国债收益率再次突破7%，西班牙国债收益率飙升至6.358%。
数月以来，欧洲政策制定者的最坏假设一直是发端于高债务国家的危机影响到本来状况
良好的欧元区核心国家。周二的市场行情说明这种情形可能正在成为现实。如果投资者
不再购买欧洲债券，那么借款成本可能就会升高，最终威胁到欧元区很多国家的还债能
力。这种情况可能会引起全球金融系统动荡，并损害整个世界的经济增长。
美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)周二说，欧洲仍然没有采取克服危机必须采取
的措施。盖特纳在《华尔街日报》于华盛顿举办的首席执行长理事会(CEO Council)上
讲话说，他们需要想办法为必须采取的措施赢得足够的政治支持，以便尽快实施这些措
施，这样就不至于不断落后于市场的变化。
Tradeweb数据显示，法国与德国国债收益率之间的差距周二达到1.89个百分点，接近欧
元创立之前、20世纪80年代晚期的常见水平。荷兰国债收益率周二上升0.09个百分点，
与德国国债的息差升至0.626个百分点。芬兰国债与德国国债息差升0.107个百分点，达
到0.707个百分点；奥地利息差升至1.80个百分点。
债券市场日益不安之时，欧洲政策制定者应对欧元区危机似乎已经技穷。10月下旬和11
月上旬的国际峰会上，欧洲领导人探索了扩充针对欧元区困难国家的救援基金的办法，
但一直难以找到可靠的途径。
欧洲把挽回投资者信心的责任暂时放在了意大利和希腊的肩上。为推进不受民众欢迎的
经济改革，这两个国家正在建立以技术官僚为首的新政府。但这类措施需要好几年才会
看到成果，而债券市场已经越来越不愿为负债沉重、经济增长缓慢的欧元区国家提供资
金支持。
经济学家和投资者要求欧洲央行更为果断地干预债券市场的呼声越来越高。他们说，欧
洲央行应当充当欧元区国家政府的最后贷款人，以便让投资者相信购买政府债券是安全
的。但欧洲央行坚持其职责仅限于对抗通胀。
一些人认为，欧洲央行应当置身局外，让政治家们持续承受提高其经济竞争力并削减债
务负担的压力，尤其是意大利。
德国央行(Bundesbank)以及德国政经两界的主流观点都竭力反对更为积极的欧洲央行，
认为大规模购买债券的行动会刺激通胀，并让欧洲央行被挥霍无度的南欧政治家玩弄于
股掌之上。
然而，投资者信心危机在欧洲核心经济体中蔓延越广，欧元区政府就越是束手无策。法
国政府已经十分谨慎，避免任何可能令其AAA级信用评级遭到质疑从而推高其借贷成本
的政策举措。
如果债券市场的资本外流势头继续，欧洲央行将日渐成为欧洲唯一一家有能力稳定形势
的机构。不过，欧洲央行要想承担更大的灭火职责可能首先需要德国转变看法。
就在上周，欧洲债券市场因意大利和希腊有望组建新政府而反弹。当时意大利总理贝鲁
斯科尼(Silvio Berlusconi)即将下台的消息尤其引发了市场的热烈反响。作为欧元区
第三大经济体，意大利的借贷需求被认为过于庞大，其他欧元区国家难以承担。
但随着贝鲁斯科尼指定的继任者、欧盟委员会前委员蒙蒂(Mario Monti)开始着手组阁
。周二市场继续打压意大利债券，电子交易平台公司Tradeweb的数据显示，10年期意大
利国债收益率周二上升至7.042%。
投资者的债务违约保护成本也在上升。意大利、西班牙、法国和比利时的五年期信用违
约掉期价格均创下纪录，奥地利和荷兰的信用违约掉期水平也有所上升。意大利违约掉
期费率一度突破600个基点，这是有史以来的首次。
很少有私人投资者显示出插手的意愿。其结果是，许多市场参与者相信欧洲央行将最终
扩大购买主权债券以支撑市场，并为欧洲各国政府争取时间，实施提振经济增长和削减
债务所需的改革。 |
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