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发帖数: 30882 | 1 中国需要打赢一场悍卫国强民富的货币战争
2014-08-05
字号：小中大
2014年，中国的广义货币数量已经达到120万亿元，在中国名义GDP的下一个发展目标是
赶超美国，即将成为世界第一的时候，某些主流经济学家发出了中国经济转型论。所谓
的经济转型论无非是让中国主动放慢经济增长速度，不要“过早过快”地赶上美国的
GDP总量。欧美操控的IMF也开始好心地规劝中国GDP增长率一定要控制在7%以下，政府
不能再采用“危险”的刺激政策。
在笔者看来，中国的经济需要转型，但是并不需要刻意放慢增长速度去转型。现在
主流观点已经认为经济放慢速度是为了更好地去“经济转型”。似乎经济增速放缓是转
型的必要条件。这是谬论，其实中国一直在转型升级，从中国改革开放以来出口产品比
例的变化就可以看出来。从早期的农产品、煤炭和石油为主到如今的通信设备及机电产
品为主，中国一直在努力转型并取得可喜成绩。目前经济下行是另有原因。
笔者猜想，当中国经济增速真的降到7%左右，IMF肯定还会鼓励中国经济增速降到3
%左右的“正常水平”。这些论调无非是让中国经济发展停滞下来，让社会开始变得动
荡，各种社会矛盾开始激化，最终达到他们不可告人的目的。恰恰相反，笔者觉得中国
需要打赢一场悍卫国强民富的货币战争，让中国经济保持长期高速发展，十年之内跃过
“中等收入”陷阱，成为一个发达的社会主义强国。
打一场防止外资热钱快速出逃的货币战争
中国现在外汇储备已经达到4万亿美元，从2009年至今，中国的外汇储备增加了2万
亿美元。假设中间潜伏有5000亿美元的热钱，这些热钱就有可能在通过银行借贷派生出
10万亿的广义货币。当中国与西方闹翻并摊牌，类似于现在俄罗斯境地的时候，数万亿
外资将会选择快速出逃。快速出逃的后果，就是市场上的“钱”M2少10万亿以上。
如果央行不主动地大幅投入流动性，并且让这些流动性进入实体经济，外资大撤退
就会导致通货紧缩，形成大衰退。如果兑换美元的需求太多，国家外汇储备不足，人民
币将有可能大幅贬值。人民币的国际购买力将会大大降低，中国将缺乏美元购买供国内
几亿辆汽车燃烧的石油。到那个时候“过多的外汇储备就不是一种压力”了，而是一种
实实实在在的购买力。1997年的亚洲金融危机，以及众多拉美国家的金融危机的结局莫
不如此。
这是一场残酷的货币战争，热钱先是潜伏进来，再伺机炒高目标国家的楼市、股市
，当股市、楼市红火之日就是外资开始摘桃子走人的时候。外资热钱迅速撤退，导致通
货紧缩，以及汇率崩盘（对于外汇不足的国家）。如果中国过早地对资本项目开放，那
么外资热钱，甚至外资的长期投资都可以很快地套现走人，留下一地鸡毛。
如果中国外汇管理的资本及金融项目完全开放，不设防御。中国外汇管理局是否有
足够的外汇来应付外资出逃是有疑问的。尽管外管局持有1.3万亿美元的美国国债以及
各种中长期对外投资。如果美国政府不配合，随便找个理由不给及时兑换为美元，中国
的汇兑危机有可能会恶化的。所以说，中国的万全之策是让外资热钱有序撤退，允许外
资撤资必须是一个长期的过程。每一家外资机构需要撤资，必须向央行申请，央行再安
排合适的时间长度（三年或五年）给予换汇结束其在中国的投资。中国非常有必要对外
资进出进行严格控制，既不能随便进来，也不能随便离开。应该学习美国，外国人持有
的人民币要么投入中国允许投资的实业，要么只能购买公开市场发行的中国国债。股市
与楼市一概不能让外资碰！
中国还可以提前发起保卫国家经济安全的货币战争。中国可以利用现有充裕的外汇
储备收购那些值得收购的外资企业。比如：中投、中央汇金这些公司既可到国外投资也
可在境内收购外资企业。也可以借外汇给民营企业，收购国内的外资企业。这算是主动
的货币战争，不需要等到外资撤退。通过这种提前注资实体经济的方式，避免了现在俄
罗斯的困局。
当前俄罗斯正受到欧美严历的制裁，俄罗斯的外资已经大规模出逃。与此同时，俄
罗斯央行手中有大量从外资撤退兑换回来的卢布，但是俄罗斯央行不知道如何让这些钱
真正地注入实体经济之中去。如果钱随便撒，通货紧缩马上会变成通货膨胀。俄罗斯为
了减缓外资出逃，调高了基本利率，这并不能有效阻止外汇的损失，相反会让处于萧条
经济下的实体企业资金成本增加，使企业经营更加困难。
1997年的亚洲金融危机过程中，中国成功地避免了出现大规模外资快速撤资的现象
。香港的张五常教授错误地总结为，中国实行货币紧缩政策，使得外资无钱可兑。这种
看法似乎很新颖，但是经不起推敲。笔者认为，中国实行了严格的外汇管制才是外资不
能大规模出逃的最主要原因。如今历史似乎要重演，中国同样要实行比较严格有序的外
资撤出时间表才是上策。
打一场最有利于13亿人民的货币战争
笔者认为外资的有序流出，对于中国人民是一件好事，这意味着租借给美国（美元
）的铸币税总共接近30万亿人民币的收入开始正式回归中国，回归给全体中国人民。
2009年，中国曾经给中国人民发过一次大红包，四万亿人民币大红包，让数亿中国
人坐上了高铁，让数亿农村人有了红砖房子和水泥道路。只是当时外资热钱流入过多，
中国政府给全体人民发红包的时候，讨厌的热钱也混进来讨红包，最后导致比较严重的
通货膨胀。外资的无序进入，使得金融与财政政策的效果打了一个大大的折扣。所以中
国必须严格控制外资的进入。中国已经不缺乏产业资本，过多的外资进入是对国内民族
企业生存空间的无情挤压。中国更不应该允许外资无序地进入敏感产业和领域。对于炒
楼、炒股的外资必须像打过街老鼠那样，给予痛打。
过多的外汇占款发行基础货币就是将铸币收入让度给了外汇（美元）发行的国家。
中国人用价值接近30万亿人民币的物资换回了4万亿美元的美钞。中国人还不敢将这4万
亿美元都花掉。因为这4万亿美元有相当一部份是外资在中国的投资，还有一部分改头
换脸潜伏进来的“热钱”，这些外资随时有将人民币换成美元汇走的可能，所以必须得
备着这些美元。过多的外汇储备成为不少发展中国家的负担。
同为出口大国的德国却没有这样的烦恼。德国由于很少有外资投资，不担心外资撤
资而导致的外汇储备不足。德国作为多年的世界出口冠军，只拥有少量的外汇储备，这
些储备足以买到足够的石油等资源即可。外汇储备没有成为德国的负担。
根据现代货币数量论以及中国历年广义货币发行增量的数据，中国经济保持高速发
展而通胀率较低的M2增长率应该为18%左右。而中国2012、2013、2014连续三年，政府
计划的M2增长都低于15%，低于三十年来平均水平的三个百分点。
中国是否一定要放慢M2的增长速度呢？据统计，韩国1992年到1997年之间的M2年增
长率为20%，1996年韩国人均GDP已经达到1万美元，达到当时发达国家的收入标准，而
中国在17年之后的2013人均GDP仅为6000多美元，中国就开始长期降低M2的增长。而央
行还辩：2014年上半年货币增长达到14.7%，已经高于年初13%的目标，当前信贷存量创
历史新高，属于货币宽松。笔者想请问央行的神逻辑是如何得来。13%的M2增长目标几
乎是历史新低了，而作为一个赶超型的发展中国家，改革开放三十多年来哪一年信贷存
量不是历史新高？当前民间借贷利率高企，高利贷之风历史所罕，由于近两年来经济越
来越不景气，一部份企业资金链已经开始断裂，这是哪门子货币宽松？13%的增长目标
还达不2009年M2增长率27.7%的一半，还好意思说现在是货币宽松。中国目前局部地区
出现经济硬着陆的迹象，这完全是由于央行两三年来长期压制M2增长率导致的。
笔者认为，中国只是有必要在CPI指数高企时，暂时紧缩货币，完全没有必要长期
降低M2的增长率。否则正如中国人民大学重阳金融研究院罗思义研究员所指出的：中国
制定错误的经济金融政策，将导致中国“经济自杀”。在外汇占款下降的背景之下，中
国仍然保持18%左右的货币增发速度，将给中国人民带来最大的福利。依据2013年M2总
量为110万计算，2014年增加20万亿左右的M2完全不会造成“大水漫灌”。由此推算，
在不改变存准率的基础之上，中央可以发行5万亿左右的新基础货币！这5万亿新钱，政
府完全可以加大对教育、研发的投资，增加各种必要医疗福利，国防建设，更好地扶持
新兴产业的发展等等。中国完全不需要靠什么外汇占款发行货币，而本质上是以美元为
锚发行基础货币的货币发行制度。以美元为锚发行货币的只有香港、津巴布韦等地区和
国家。
请各位注意，如果外资有序撤退，外汇占款为负增长，在存准率不变的前提之下，
中央完全可以大胆发行比5万亿稍多的基础货币以避免当下经济下行的困局。如果在欧
洲货币宽松背景之下，外资热钱又汹涌进来，而中央又没采取措施限制外资进来，中央
就只能根据情况减少基础货币的发行。
西方经济学已经达成共识，温和的凯恩斯主义者与温和的货币主义者并没有明显的
界线。当政府开始宏观调控的时候，财政政策与货币政策共同作用。财政政策需要货币
去推动，财政政策的规模也需要用货币的数字去衡量，否则财政政策就有可能把握不好
火候，导致通货紧缩或是通货膨胀。中央只有采用多种积极财政政策，多种投资才能带
动民间投资，使得本年度的基础货币发行增量能达到5万亿人民币，M2接近20万亿，M2
增速在18%左右。只有这样才能最终改变经济下行的趋势。
在外汇占款增长不大，增长为零或是负增长的前提之下，中央就能“定向”地将基
础货币投入到经济建设最急需的地方，就可以给中国人民发红包又不至于引起大的物价
上涨。这比外汇占款发行基础货币高效有效得多，更加利国利民。
笔者认为，唯一影响中国人能否可持续地享受发达国家国民生活水平的因素就是不
可再生、储量有限、主要依赖进口的战略物资------石油。中国现在每年进口5亿吨原
油，而且每年还在快速增长。每年生产2000多万辆汽车，每年还投资1.5万亿资金投资
公路建设，这些都意味着中国的石油胃口越来越大。现在中央鼓励新能源汽车，这只能
解决运人的问题，但是不能解决货运的问题。只有大力发展不依赖石油的铁路运输，才
有可能让中国的石油进口增长放缓，甚至下降。按照铁路长度与国土面积比例计算，中
国需要有90万公里的铁路，中国的铁路密度才能达到德国、日本等发达国家的水平。通
过适当、合理地印发基础货币，并且将一部分路建设资金投入到铁路建设，每年为铁路
发展筹措到2万亿的资金、建设一万公里以上的新铁路是不成问题的。只有这样，中国
的交通运输才能真正地摆脱石油的依赖。
综上所述，打赢一场悍卫国强民富的货币战争非常有必要，这就需要我们在新形势
之下更新理念，发展有中国社会主义特色的金融学理论，限制外资热钱无序进入，准许
外资有序撤退，主动发行基础货币，加大基础设施投资。只有这样金融才真正为全体国
民福利服务，只有这样“中国梦”才能早日实现！ | b***c
发帖数: 2280 | 2 关键是印出来的人民币都流进了房地产等不动产，实体经济4万亿的时候还是缺钱。
只有把房价上升的势头逼停，才能把流动性引导到实体产业，此所谓盘活存量。 |
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