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发帖数: 3227 | 1 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: lovefreedom (古板潜水员), 信区: Stock
标 题: 分析李克强设立上海自贸区的弊端 (转载)
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Jul 16 17:40:57 2013, 美东)
发信人: Irrational (Herzog), 信区: Military
标 题: 分析李克强设立上海自贸区的弊端
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Jul 16 16:37:21 2013, 美东)
李克强“力排众议”在上海设计自由贸易区，将会危及中国金融体系的安全，特别是将
危及中国在商品期货上的定价权。
众所周知，中国已经成为世界最主要的原材料进口国，无论是贱金属（铜铝），还是能
源（原油），矿产（铁矿石），以及大豆玉米小麦棉花和食用油，这些商品的价格波动
，都直接左右了中国众多产业的经营成本和利润空间。由于以上商品的定价权几乎全部
掌握在西方国家的交易所手里，而华尔街的投行以及对冲基金只需要通过键盘，就可以
对上述价格产生巨大影响，进而左右包括中国在内的众多国家的经济波动。这方面的例
子很多，从近年来我国钢铁产业产量遥居世界首位，但是行业却连连亏损；从国内大豆
加工业完全受制于美国芝加哥大豆价格，整个产业接近沦陷于外资手中，到原油价格上
涨导致我国能源消耗成本激增（2000年前原油价格还不到30美元/桶），都是中国在国
际市场缺乏定价而导致本构产业受制于人的惨痛教训。
为了改变这一现状，中国一直致力于打造本国价格，创立了几家交易所，而中国商品期
货成交量也在2011年或者10年超越美国，成为交易量最大的国家。尽管本国价格在世界
范围内的影响力还赶不上伦敦芝加哥，但是，至少连路透社这样的传媒也都在使用上海
大连和郑州的商品价格。而要发展中国期货市场，最重要的一条就是保持独立性，不能
成为西方交易所的影子市场。而控制西方交易所在中国的交割，就是一个重要的途径。
这里解释一下什么叫商品期货交割。在期货市场，交易者是买空卖空，也就是说，90%
以上的期货交易，都是在合约到期前就已经平仓。例如，你买入2013年9月份交割的上
海铜期货，那么，很少人会选择在9月份到来时还继续持有这个合约，而是会选择在9月
份之前就卖掉，也就是平仓。这也就是投机交易和套期保值（hedge)的区别。需要指出
的是，虽然投机资金的成交量很大，在期货交易中的比例也很高，但是真正左右期货市
场的力量，除了大型基金，还是现货厂家，不论你是生产厂家还是流通领域。所以说，
期货市场的交割地点，以及交割品种的设定，往往能影响到这个市场能否吸引到该地区
的现货厂家参与交易，进而影响到这个合约的市场影响力，也就是定价权。
就金属期货而言，世界上影响力最大的就是伦敦和纽约两家市场，其中又以伦敦铜期货
最有影响力。中国上海也有铜期货交易，和伦敦LME，纽约COMEX合称世界三大铜期货市
场。伦敦LME一直觊觎中国乃至亚太市场，因此多次提出要在中国搞交割仓库。我国监
管部门当然是一口回绝，这无异于引狼入室。因为这么一来，就等于是让LME在中国开
了一个分店，跟全面让LME进入中国毫无二致。这等于是在扼杀中国很不容易才搞起来
的上海交易所。
因此此次李克强提出在上海建自由贸易区，允许外国交易所在上海建交割仓库后，外媒
（如路透社）报道LME对此大喜过望，并把这个自贸区建仓库形容为“Prize of
warehouse”。而我国证监部门则一反常态的以下犯上，力图抵制李克强这种莽撞做法
。但是现在看来，李克强是吃了秤砣铁了心。 |
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