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发帖数: 16 | 1 双规在即薄熙来兄弟王健林并购AMC，意在增加国际知名度，增加处理他的难度。
一、 王健林在薄熙来案第二期调查之列
薄熙来、王立军案的调查分两个阶段进行，第一个阶段由四人小组组成——马馼、李源
潮、孟建柱、贺国强，贺国强是组长。
第一个阶段是要调查薄熙来、王立军本身的问题，要求尽快查清，8月前一定要
完成，争取在6、7月份，对全国人民、全党一个交代。要求以事实为根据、依法办案。
之后的第二个阶段是要调查薄熙来案牵涉的其他相关人员，例如原大连市委书记、现
辽宁省委副书记夏德仁；原大连副市长、现任丹东市委书记现任丹东书记戴玉林；大连
另外两名前副市长等。据悉，第二阶段涉案人员有些人以前因为涉及万达、实德的经济
腐败问题而被中纪委立案调查过，但徐明、富彦斌、王健林等疏通关系，保了下来.
王健林也在第二期调查之列，最近他的万达又高价投资国际电影业，意在增加
国际知名度，加上他身在政协，增加处理他的难度。
二、双规在即 万达王健林26亿美元拼购美国AMC
雾 里 看 花 说 万 达
----------------作者：张晋蜀财新网“战胜市场”专栏作家。美国知名律师事务所
Reed Smith资深合伙人，在重大跨国投资案中担任首席律师
这些天，凡是有关东北那个花园城市的新闻都挺敏感的，因此大连万达集团巨资收购美
国AMC娱乐公司也格外引人注目。
AMC是美国排名第二的电影院线，拥有346家电影院，共计5034块电影银幕。万达于2012
年5月21日签约，同意以26亿美元买下AMC（其中包括承接20亿美元的债务）。如果交易
完成，这将是自盘古开天地以来炎黄子孙在美利坚进行的最大并购。（此前国家主权基
金中投对黑石投的30亿美元和对摩根士丹利投的50亿美元，尽管手笔不凡，但毕竟不是
全盘并购，不过是买了目标公司不到10%的股份而已。当年中海油以185亿美元收购优尼
科(Unocal)若不是因为美国政客从中作梗而流产，本倒是可以拔得中国在美并购头筹。
）。
这些年在美国，经济不景气，就业不稳定，人们自觉减少娱乐（人口出生率降到历史新
低就是佐证），宅家的多了，出门吃饭看电影的少了。同时，受惠于中国的廉价劳动力
，巨屏平板电视都卖到白菜价了，70吋的不到2000美元就能搞掂，通过Netflix和Vudu
这样的服务，下载整部高清大片不消半分钟，再用微波炉整一盆爆米花，自家影院随时
开场。加上YouTube 和刚上市号称拥有9亿用户的“非死不可(Facebook)” 也来抢大家
的娱乐眼球，难怪美国电影院线惨淡经营，前途堪忧。
AMC在截至3月31日的12个月里，营业额25亿美元，跟5年前一个样。你5年原地踏步也就
算了，可成本又增加不少，结果5年内利润下滑32%，税前利润跌到了2.645亿美元。
万达出的26亿美元的收购价，是AMC税前利润的10倍。相比之下，过去5年平均每年利润
增长100%的苹果的市盈率才13倍。万达董事长王健林莫非是慧眼独具，看到了俺们这些
凡胎肉眼看不见的国色天香？
按说如今要投资电影院线，再没有比中国更hot的市场了。别看中国人均收入不到美国
的十分之一，电影院门票价格可是跟美国大致一样，而且电影票房过去几年平均每年增
长35%。电影银幕过去4年翻一倍，现在超过6000块。中国人口是美国的四五倍，银幕数
量才是美国的六分之一，所以还有很大的发展空间，估计到2015年银幕数量至少还要再
翻一倍。这时候要是美国人到中国投资院线，那还说得通，可万达到美国收购个大势已
去的院线公司，这种反向思维真让人有点丈二和尚摸不着头脑。
是AMC有什么中国人没有的高科技？Imax和3D技术在中国早已普及（中国人已经在推广
Dmax跟Imax），美国影院卖爆米花宰客也不是什么商业机密，万达在国内经营700块银
幕，这些当然心知肚明。
是万达有什么独特的经营之道可以帮助AMC扭转乾坤？出让AMC的那些股东，都是美国属
于“骨灰”级的私募基金，如贝恩资本(Bain Capital)，如大摩合伙(J.P. Morgan
Partners)，如凯雷投资(The Carlyle Group), 人家对本国市场那叫“门儿清”，但凡
还有什么整治的高招，哪里会把AMC盘给在美国两眼一抹黑的中国人？
这些私募基金自打投资AMC以来，年年想将公司重新上市，年年因为业绩不理想而作罢
。现在倒好，来了个钱多又慷慨的主儿，让私募基金不仅没赔本，而且还小赚10%，多
收回1亿美元。
万达也明白自己除了有钱，啥优势都没有，所以在宣布收购的当天赶紧表示AMC现有管
理班子原封不动，万达尽量不插手。也就是承认，甭管原领导班子多没能耐，把公司经
营得多糟糕，也比万达来接管强得多。
不过话说回来，万达还是有些新颖的管理理念的。这不，老总王健林已经拍胸脯，并购
AMC后，头一桩事就是要追加投资，好在电影院开酒吧。To make the entertainment
experience complete，将中国特色的娱乐进行到底，干脆把洗头房和足浴城也开到美
国电影院里得了！
殊不知，相对于繁荣昌盛的中国，除了像纽约洛杉矶这样的个别大城市，美国基本上就
是一个“存天理灭人欲”的清教徒世界，看电影也是老少咸宜的非限制级片子最卖座，
因为一家大小可以同乐。你要是把电影院搞成个纸醉金迷的成人乐园，岂不是明摆着要
怠慢作为最可靠票房来源的家庭观众吗？
还有人说收购美国影院，可以帮助将来发行中国电影（万达自己也的确有每年生产10部
影视作品的愿景）。这简直就好比一个蒜农为了多卖几挂大蒜就把全国的超市都买下来
一样，至于么？！美国人每10年才来一次“功夫热”（也就是新一茬的观众又被飞檐走
壁迷惑一阵），对张艺谋式的歇斯底里要震撼人心的鸿篇巨制感觉莫名其妙，你就是
5000张银幕全部上中国电影，人家不买账——不买票，你也没法展示我泱泱大国的“软
实力”。
不过，相对于其他中国在美并购案，万达对AMC的并购，至少有一个优势，估计美国政
府在美投资委员会(CFIUS)不会因为怕中国人通过掌控重要文宣渠道对美国进行意识形
态渗透，而又以国家安全名义扼杀交易。
总之，万达花26亿美元投资美国电影院线，并不见得是看好美国市场，最多只是说明连
中国的地产巨头对中国地产市场乃至整个投资环境失去信心，民营老板们正在加快向海
外分散资产的步伐。
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补充资料：AMC公告的年报（截止3月底是财年），2007-2011财年的净利润分别是1.3亿
/0.4亿/-0.8亿/0.7亿/-1.2亿。2012年报还没出，但截止2011年底即9个月的未审计数
据已公告是-0.8亿。估计2012年度也是亏损。
最要命还不是运营数据，看看资产负债表：36亿的总资产有19亿是商誉--不知是怎么估
的？？36亿中只有1.7亿是股东权益，34亿是负债，其中计息负债21亿。
不看别的，26亿买了一个负债率95%、连年亏损、且仍在走下坡路的企业. 看看以下
2011年年报中的风险描述：http://www.investor.amctheaters.com/secfiling.cfm?filingID=1047469-11-5643
说不定再熬几年就会破产啦！
这个交易太令人费解！！ |
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